Investitorii companiei estimează că IPO Anthropic, programat pentru octombrie 2026, ar putea evalua dezvoltatorul lui Claude la cel puțin 2.000 de miliarde de dolari, o cifră care ar rescrie recordurile de pe Wall Street.
Cifra ar depăși nivelul la care a intrat SpaceX pe bursă în luna iunie și ar transforma debutul dezvoltatorului lui Claude în cea mai mare ofertă publică iniţială din istorie. Informațiile vin de la o jumătate de duzină de finanțatori ai companiei, care au discutat cu Financial Times. Materialul este semnat de George Hammond, cu contribuții de la Zijing Wu și Ivan Levingston, și a fost republicat de Ars Technica.
Ce cifre susțin un IPO Anthropic de 2.000 de miliarde de dolari
Argumentul central al acționarilor este viteza cu care urcă veniturile. Ei estimează că veniturile anualizate ale companiei vor ajunge între 100 și 120 de miliarde de dolari până la finalul lui 2026. Indicatorul, preferat de start-up-uri, extrapolează vânzările pe un an întreg pornind de la performanța din ultimele luni și ar însemna o creștere de peste zece ori pe parcursul acestui an.
Un investitor din grupul citat de Financial Times a împins calculul mai departe: „Dacă Anthropic crește cu 800% pe an, te-ai gândi că, la limita cea mai de jos, ar fi tranzacționată la de 30 de ori veniturile”, a spus el, adăugând că „asta ar face din ea o companie de 3.000 de miliarde de dolari”.
Problema evaluării este că Anthropic nu are un competitor direct listat în Statele Unite care să servească drept reper. Companiile percepute ca beneficiare ale valului AI, precum firma de analiză a datelor Palantir și furnizorul de infrastructură cloud Nebius, s-au tranzacționat în acest an la aproximativ de 55 de ori veniturile, un multiplu care lasă loc unor scenarii chiar mai agresive decât cel de 2.000 de miliarde.
Mai mulți investitori au precizat că nici conducerea companiei nu a fixat încă o țintă de evaluare pentru IPO, nici măcar în discuțiile private. Cifrele care circulă acum sunt, prin urmare, rezultatul unor modele financiare construite de acționari, nu obiective anunțate oficial.
Cum a ajuns Anthropic de la 47 la aproape 1.000 de miliarde de dolari
Traiectoria companiei fondate în ianuarie 2021 de Dario și Daniela Amodei, împreună cu un grup de foști cercetători OpenAI printre care Chris Olah și Jared Kaplan, a fost neobișnuită chiar și pentru standardele din Silicon Valley. În mai, Anthropic anunța că veniturile anualizate depășiseră 47 de miliarde de dolari. În aceeași lună, evaluarea sa a trecut pentru prima dată peste cea a OpenAI, ajungând la 965 de miliarde de dolari, sumă care include noile finanțări atrase.
Fondurile de capital de risc, fondurile suverane de investiții și alți investitori instituționali au pompat în companie puțin sub 100 de miliarde de dolari doar în 2026. Documentele pentru listare au fost depuse la Securities and Exchange Commission în iunie, ceea ce a plasat firma în perioada de liniște care limitează comunicarea publică despre rezultatele financiare. Solicitat să comenteze estimările privind evaluarea, Anthropic a refuzat.
Pentru a înțelege ordinul de mărime, merită făcută o distincție: recordul actual pentru bani atrași într-un IPO aparține companiei petroliere Saudi Aramco, care a strâns în 2019 aproximativ 29 de miliarde de dolari la o evaluare de circa 1.700 de miliarde. O listare la 2.000 de miliarde ar bate recordul de evaluare, dar suma efectiv atrasă va depinde de cât din capitalul social ajunge pe piață.
Conflictul cu statul american atârnă greu în balanță
Optimismul investitorilor convieţuiește cu o listă lungă de riscuri. Anthropic a intrat în conflict repetat cu administrația Trump și se află încă în litigiu cu Departamentul Apărării al SUA, care a etichetat compania la începutul acestui an drept risc pentru lanțul de aprovizionare. În iunie, Departamentul Comerțului a impus controale la export care au obligat firma să retragă temporar modelele sale de vârf, Fable 5 și Mythos 5, un episod care a neliniștit clienții ce își construiseră produsele pe aceste modele. Am scris atunci despre decizia guvernului american de a forța dezactivarea celor mai avansate modele și, ulterior, despre revenirea accesului global la Fable 5 și Mythos 5.
Interdicția temporară s-a văzut și în cifre: doi investitori familiarizați cu situația au declarat că ritmul general de creștere a veniturilor a încetinit în luna iunie. Aceiași investitori susțin însă că firma și-a revenit rapid și a continuat să crească într-un ritm ieșit din comun.
Costurile ridicate și presiunea alternativelor chinezești
Clienții devin tot mai sensibili la prețul accesului la cele mai performante modele. În unele companii, directivele interne care încurajau angajații să folosească AI la maximum au fost anulate, iar echipele au migrat spre modele mai slabe, dar mai ieftine. Potrivit Artificial Analysis, platformă care compară performanța și costurile modelelor de inteligență artificială, modelul de top al Anthropic costă de peste două ori și jumătate mai mult decât modelul principal al OpenAI, în timp ce alternativele chinezești cu ponderi deschise, mult îmbunătățite în acest an, cer o fracțiune din acest preț.
Datele grupului de plăți Ramp arată totuși că Anthropic și-a majorat cota de piață în rândul companiilor americane luna trecută. Analiștii Ramp observă în paralel că firmele „își ating limita de cheltuieli pe AI” și se reorientează spre variante mai ieftine.
Un investitor al Anthropic, care a finanțat și OpenAI și SpaceX, a rezumat dilema într-o declarație către Financial Times: „Este ușor să găsești provocări”, a spus el, „dar compania rămâne pe primul loc în privința performanței, a poziționării și a ceea ce oamenii vor să dețină”. Ca reper, SpaceX s-a listat în iunie la o evaluare de 1.770 de miliarde de dolari.
Ce urmărim până în octombrie
O listare la acest nivel ar debloca câștiguri de miliarde de dolari pentru investitorii timpurii ai unei companii care are doar cinci ani, dar ar testa și răbdarea piețelor publice, tot mai atente la semnele unei supraîncălziri în sectorul AI. Următoarele săptămâni vor arăta dacă banda de evaluare rămâne la 2.000 de miliarde, cum se comportă veniturile după episodul din iunie și dacă tensiunile cu autoritățile din Washington se atenuează.
Pe partea de produs, ritmul lansărilor nu a scăzut: compania a prezentat recent Claude Opus 5, gândit ca asistent de zi cu zi pentru companii, iar pe partea de infrastructură se discută despre cipuri AI pe 2 nm produse de Samsung pentru modelele Claude.
Surse: Ars Technica / Financial Times și comunicările oficiale ale companiei de pe Anthropic.com. Declarațiile investitorilor au fost obținute de Financial Times și sunt redate aici în traducere.
